核心观点：
废钢抗跌性优于成材，钢厂原料端持续承压，检修计划增多，这也符合季节性规律和钢厂利润偏低的当下。供给边际相对平衡趋缓，钢厂陆续出台冬储计划，原料库存低位叠加冬储原料端补库预期，废钢价格中枢趋于震荡。
【价格方面】成材走低压缩钢厂利润 废钢性价比优势收窄
截止2024年1月10日，MySSpic废钢绝对价格为3084.7元/吨，周环比上调8.7元/吨，周内涨幅0.28%，本周Mysteel废钢价格指数先扬后抑，整体表现强于成品材及铁水成本。成材方面，本周黑链期货全面走低，拖累现货价格下行，而废钢在供应端趋紧产生的较强抗跌性支撑下，并未形成大幅跌势，使得螺废差、板废差双双缩小并跌破千元/吨，钢厂利润明显收缩；铁废差方面，本周铁废价差继续收窄，目前废钢较铁水成本倒挂245元/吨，废钢性价比优势有所缩小，主因焦炭二轮提降已然落地，铁矿盘面在情绪降温后冲高回落，因此铁水成本价格下移，考虑到第三轮焦炭提降还在博弈阶段，而在钢厂利润收缩及需求走弱背景下，废钢价格仍存在继续下行的风险。
【库存方面】钢厂库存连续增加 区域分化愈加明显
全国样本来看，近期钢厂废钢到货以及消耗同步回升，但到货增量高于日耗水平，钢厂库存连续呈现增势，并逐步接近去年同期水平。从数据来看，截止1月11日，我的钢铁300家钢厂废钢库存总量641.42万吨，较上周增加25.13万吨，增幅4.08%；月环比增加39.22万吨，增幅6.51%；年同比下降37.49万吨，降幅5.52%。从上图分区域来看，华东以及华中地区钢厂废钢库存在本周增量明显，华北区域虽呈现增势，但增速趋缓；另外华东区域钢厂库存明显高于去年同期水平，库存量已然处于较为合理位置，而华北以及华中区域钢厂库存仍低于去年同期水平，个别钢厂在近期仍有补库需求。
【需求方面】钢厂复产利润尚存 整体废钢日耗微增
截止1月11日，我的钢铁300家钢厂废钢日消耗总量56.1万吨，较上周增加0.05万吨，增幅0.09%；月环比减少1.04万吨，降幅 1.82%；年同比增加12.08万吨，增幅 27.44%。具体来看，华中、华东区域钢厂废钢日耗量均有呈现小幅上升的趋势，华北区域增幅不显。其中华东区域主要系部分年前有例行检修的钢厂在本周复产，整体废钢日耗有做增加；华中区域部分钢厂利润略有修复，小幅增产，从而增加废钢废钢用量；华北区域本周废钢价格回调，到货有所回落，日耗增幅不显。整体来看，全国多数钢厂废钢用量小幅微增，预计短期日耗将以微降为主。
【利润方面】成材库存承压 电弧炉成本利润双降
本次Mysteel调研独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润为-2元/吨，谷电利润98元/吨，周环比下降24元/吨。本周期螺价格下跌幅度较大，成材现货市场成交不佳，螺纹钢跌幅大于废钢，以至于在成本下降的情况下，钢厂利润仍在下降。分区域来看，华北地区成材跌幅小于废钢，钢厂利润有所修复，其他区域虽利润环比下降，但谷电利润仍尚可，华东、华南、西北、西南区域谷电利润均在150左右，生产仍将保持一定积极性。整体而言：从当前利润来看，电弧炉钢厂生产平均利润处于盈亏线上，期螺价格高位回落，市场心态由喜转悲，加上成材销售不佳，库存承压，钢厂生产压力较大，谷电利润尚可，但有所收窄。在废钢、成材价格双双下跌的情况下，电弧炉钢厂产能利用率及开工率后期将有进一步下降的可能。
综合来看，废钢价格指数先扬后抑，整体表现强于成品材，螺废差、板废差双双缩小并跌破千元/吨，钢厂利润明显收缩。铁废价差继续收窄，目前废钢较铁水成本倒挂245元/吨，废钢较铁水性价比优势缩小。电炉钢厂利润继续收窄，开工率与产能利用率连续第四周双降，开工率来到70%附近。钢厂数据来看，300家钢厂废钢到货量与日耗量双增，样本钢厂库存增25.1万吨至641.4万吨。综合来看，随着废钢价格冲高回落，市场避险情绪浓厚，废钢基地出货意愿明显增强，钢厂废钢到货较前两周明显增多。短期内随着钢厂利润收窄及废钢性价比优势的缩小，废钢存在继续下行的风险，但考虑到冬季市场废钢资源整体偏紧，预计回调幅度有限。
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