核心观点：
1、宏观方面，国际美联储议息会议透露出2024年三次降息将会延迟，资本投资预期有所增强，国内央行重启PSL，用于“三大工程”建设，市场对于政策加码预期再度增强，但执行效果还是有待考察。
2、需求：受资源季节性收紧影响，废钢价格一路攀升强于成材，钢厂利润回缩，钢厂顺势开启年底减产检修，废钢日度消耗平缓下滑，但因废钢较铁水性价比优势偏高，且多数钢厂存有一定冬储缺口，短期支撑采废需求。
3、供应：目前废钢资源面临肉少狼多局势，集中价格战吞噬基地利润，而随着黑色盘面集体高位回落调整，市场心态部分转空，或将释放一波场地库存，钢厂到货将在价格区别下表现不一。
【价格方面】向上驱动力强劲 废钢或高位震荡拉扯
截止2024年1月3日，MySSpic废钢绝对价格为3076元/吨，周环比上涨43.2元/吨，涨幅1.42%，年均价为3073.4元/吨，年同比上涨44.35元/吨，涨幅1.46%。周内废钢价格持续向上探高，次轮涨幅仅次于铁矿石，且略高于成材，伴随原料高企，多个钢厂选择自主性减产，符合季节性也验证了原料无序拉涨下钢厂利润缩水。废钢在供需紧平衡的背景下，添加了铁矿石拉涨、冬储备库的向上驱动力，因此短时高位震荡拉扯、甚至是持续攀高的概率较大。
【库存方面】钢厂库存继续累库 但库存水平相对低位
全国样本来看，钢厂到货窄幅增加，而钢厂检修逐渐增多，到货量窄幅高于废钢消耗的情况下，近期钢厂库存继续增加，但相对于去年同期库存来看，目前钢厂库存仍处于相对较低位置。从数据来看，截止1月4日，我的钢铁300家钢厂废钢库存总量616.29万吨，较上周增加10.97万吨，增幅1.81%；月环比增加17.91万吨，增幅2.99%；年同比下降24.33万吨，降幅3.8%。从上图分区域来看，各区域钢厂库存变化基本一致，均呈现窄幅增加的状态，华北区域由于价格优势近期吸货能力较强，库存增幅相对明显。
【需求方面】例行检修未间断 电炉利润收缩缩减生产
截止1月4日，我的钢铁300家钢厂废钢日消耗总量56.05万吨，较上周下降0.73万吨，降幅1.29%；月环比减少0.25万吨，降幅0.45%；年同比增加7.84万吨，增幅16.26%。整体来看，本周钢厂需求总量呈现平缓减势，各区域走向有所分化。华东地区部分长流程钢厂在季节性原因下开展阶段性检修，且个别区域电炉因年度能耗指标完成主动进入减产停产阶段，废钢日度消耗量降幅明显，而华北及华中区域钢厂高炉陆续复产，尤其现今废钢较铁水性价比优势明显，用废比例有所提升。考虑到多数钢厂冬储仍有缺口，支撑钢厂采废积极性，不过年前区域环保及年检动作，且废钢成本居高，电炉开工时间有缩减趋势，预计短期废钢需求将会小幅降低。
【利润方面】电弧炉钢厂部分停产检修 电弧炉利润持续下滑
截止到1月3日Mysteel调研全国87家独立电弧炉钢厂，平均开工率71.85%，周环比下降1.78%，月环比下降3.31%；产能利用率62.91%，周环比下降2.48%，月环比下降2.92%。本周电弧炉产能利用率及开工率持续下降，当前废钢走势强于成材，铁废价差小幅收窄，废钢性价比优势略有缩小。随着部分钢厂仍有冬储缺口以及市场反馈社会废钢资源收缩，在钢厂积极增库以及废钢供不应求的情况下，本周废钢价格拉涨，推动钢厂成本增加。结合部分地区钢厂季节性的例行停产检修和当前利润收缩而主动减产等情况，均导致电弧炉钢厂平均利润增加。整体从利润来看，预计电弧炉钢厂生产积极性或有小幅下降。
宏观方面，国际美联储议息会议透露出2024年三次降息，资本投资预期有所增强，国内央行重启PSL，12月份净增3500亿元，用于“三大工程”建设，市场对于政策加码预期再度增强，但执行效果还是有待考察。
基本面结构来看，受资源季节性收紧影响，废钢价格一路攀升强于成材，钢厂利润回缩，电炉面临高生产成本压力，部分钢厂也顺势开启年底减产检修，废钢日度消耗平缓下滑，但因废钢较铁水性价比优势偏高，且多数钢厂存有一定冬储缺口，短期支撑采废需求；而供应端，目前废钢资源面临肉少狼多局势，集中价格战吞噬基地利润，市场抬价收货幅度有限，而随着黑色盘面集体高位回落调整，市场心态出现分歧，部分场地情绪开始由多转空，为避跌价风险且维持年前资金流转，有意适当释放一波库存，个别基地考虑资源紧缺对钢厂到货的抑制作用，仍保留看涨观点，预待再涨一轮后进行出货，钢厂到货将在价格区别下表现不一。
综合来看，政策向好发力仍在修复宏观预期，但废钢市场供需双降结构并未改观，一方面市场冬季废钢资源整体偏紧，另一方面废钢较铁水性价比优势虽然明显，但部分钢厂开启冬储补库但随着年底减产检修增多，电炉开工率与产能利用率持续走弱，对废钢需求支撑有限，废钢价格上涨动能或相应减弱，因此预计下周废钢价格或窄幅震荡调整，区域间或出现涨跌互现局面。
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