昨晚7点，SG突宣于11月9日上调废钢采购价50-80元/吨，涨后重废三含税价2910元/吨，不含税约2575元/吨，以张家港重三2580元/吨作为市场价参考，加上补贴目前钢厂与市场价差大致在120元/吨左右。这波出其不意的领涨，其实属于迎合市场预期，只是该上调时点却在大家意料之外，尽管表观原因在于黑色系各品种期货集体“作妖式”疯涨，但市场思维多被“SG等大型钢企库存充足”所束缚，因为多对此举存有不解。那么SG废钢采购价为何在即将淡季时节出现反弹，意在回馈市场还是另有所举？见下文分析。
一、SG为何忽涨？
由下图可以看出，至9月以来，SG到货基本处于日耗水平线之上，加之十月份下属基地的集中发船出货，其库存已高达60w。再此不缺货背景支撑下，我们来由表及里，循环渐进，从正逆两种思路进行深剖。
1、正向思维
（1）资本炒作期货拉涨 宏观继续发力
首先，追究昨日期现市场拉涨的主要原因，一是关于央行降息的传言被证伪，多头资本不愿下跌炒作操作；二因路透发文中国平安将收购碧桂园，遭至平安发声否认；三则江苏钢厂减产传闻发酵，连续三条假消息的释放助涨黑色系期货盘面价格，使得现货市场操作情绪同步受到提振；与此同时，央行表示我国经济增长持续回升向好，全年5%的预期目标有望顺利实现，宏观利好消息面辅助作用持续发力加持，政策驱动仍在。
（2）基本面矛盾暂不突出 降本增效仍是焦点
从成本端来看，近期铁矿石及双焦强势不改，铁水成本价格重心居高不下，据Mysteel数据调研，截至11月9日，江苏地区钢厂铁水成本2777元/吨（不含税），张家港重废价格2550元/吨（不含税），铁水比废钢价格高174元/吨，可以看出，废钢极具性价比优势，长流程钢企生产对于提高废钢入炉占比也将具有更高意愿。由此过渡至利润方面，原料端的强势推动，使得钢材现货价格回调修复后再度上涨，目前螺纹钢与废钢价差已经扭转800元/吨弱局，突破千元，钢厂利润逐步走扩，生产积极性得以支撑，因此对于替补原料废钢采购价伺机上调，先是沙钢各废钢基地午后双线拉涨，再是沙钢本部昨晚非常规时间段官宣今日上涨50-80元/吨。
2、逆向考量
（1）针对性提高原料成本 源头上压制电炉生产
近期随着电炉炼钢利润快速反弹，本省部分电炉目前生产时间增加，据调研得知，目前江苏JH电炉生产19h左右（+3h）；HT电炉两套电炉各生产11h和24h（+13h）；HH电炉钢厂目前生产时长为20h（+8h）。可以见得，电弧炉在利润修复期间生产力度明显加大，长流程钢厂迫于电炉的满负荷生产，成材将在入冬存量需求下带来的供给压力加剧，长短流程竞争局面未改，所以本省主导钢企此波上调50-80元/吨，或一定程度上能通过抬升废钢成本，有效压制有限需求下电炉的满负荷生产，从而控制成材供给侧增量压力。
值得一提的是，此波调价针对性极强，但短流程钢企明显跟涨吃力，部分根据自身库存理性调整仅在20-30元/吨，主要原因还是在于长、短流程废钢使用配比的差异性较大，一般来说，长流程废钢比在18-25%，短流程全电炉废钢比在100-110%，废钢涨价50，意味着长流程成本上升9-10元，电炉却高达50-55元，因此不同的炼钢成本势必会导致不同的涨价和承受空间，中大型钢厂常态库存运作下涨跌频繁当属正常。
（2）减口号上的产 加充足之余的库
除此之外，我们来谈谈近期减产传闻，目前江苏个别钢厂高炉计划或处于正常例行检修周期，但对于减产力度和规模实则有限，因为减产主力军多在电炉企业，需求端的减量短期对废钢影响不大，而预测性的成材供应缩减支撑成材价格，利润向上驱动下，趁机拉拢货源，不失为常态废钢库存扩量的一种营销。
（3）南货北调现象减少 废钢资源或将趋紧
在市场出货节奏平稳降缓及废钢毛料资源偏紧制约下，钢厂到货开始呈现降势，而SG后期60%船运多来源于其下属基地，据了解，近几日多数基地收货惨淡，常州及江都日均仅百十来吨，大丰在激烈货源竞争下收货量不及一车，库存也仅剩1k+。同时因南北价格差距不高，南货北调现象减少，触发本部“资源敏感度”，涨价进行抢占市场资源份额。
二、涨后风险点何在？
就今日各基地收购价调整情况来看，商家明显操作谨慎，并未出现大幅跟涨抢货现象，这也侧面反应市场对于此轮涨价时效存有顾虑，且上调数值的实际到手利润存在缩水风险。那么我们应该警惕哪些方面呢？
1、首先，钢企利润多被不具话语权的铁矿挤兑，因此废钢上调50-80产生的成本压力并不会由钢厂自身全部承担，通过严格要求质检，算上扣杂及降级，将有几十不等的幅度缩水，也就是说实际涨幅将<50-80，基地涨后利润将会不同程度让至钢厂。
2、其次，从废钢属性分析，类似于货币的通缩，按照今年小涨小跌对市场的刺激程度，此轮50-80元/吨的涨幅作用已等同于往年100元/吨以上的大涨影响，达及市场预期能够释放一部分场地库存，现今NTZT已到港8k吨，在途2w吨预报岗，考虑到场地收货-加工-出货需一定时间周期，再此期间不排除有回落跌价风险。
3、最后，淡季来临，国内北方进入冬季，内需也有减弱的预期，传统淡季下消费支撑力度难寻，实质性利好支撑不足，而后供需局面的转化尚不明朗，且钢厂高到货及高位库存或将缩减此轮涨价时限。
综合来看，此轮上涨原因表面在于宏观及炒作预期的推动，多数回收企业表示实则是长流程钢企对电炉采购资源及成材产量的双重压制，短期进一步上涨的驱动表现不足，废钢无论反弹空间还是时间高度都将有限，市场将在现实供需、成本利润、价格等几个维度找到平衡。当前宏观、产业政策利好增加，但落地后的效果并未显现，预计接下来市场进入消化涨幅阶段，建议后边重点关注钢厂收料是否偏重废以上料性以及场地后续收货改善情况，逐步释放场地库存，警惕期间降温可能。针对此次SG涨价，各位废钢老铁有何不同观点及想法，欢迎评论区留言共同探讨！！
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