中秋国庆小长假将至，回顾9月份，山西废钢价格波动幅度较8月份相比明显扩大，整体维持先扬后抑走势。供应方面，9月份宏观政策利好偏多，尤其是对于房地产刺激增多，带动钢材信心逐步向好，废钢整体产出量也有所增加，不过碍于雨水天气集中导致废钢供应受限；需求方面，虽然目前废钢较铁水相比成本降低，不过受制于钢厂效益不佳，本地长流程钢厂用废意愿不强，废钢需求增量较为有限；而成品方面，现实打败预期，螺纹钢需求持续低迷，钢厂利润再次收缩，钢企生产产线开始由螺纹逐步转移至板带、型钢等品种。展望十月份，随着天气逐步转凉，下游需求将会有所改善，但大幅的需求增量仍较为有限，且随着废钢经济效益的提升，钢厂废钢需求或有一定提升，而临近月底省内多家钢厂发布高炉检修通知，废钢价格也开始出现持续回落的趋势，10月份本地废钢价格或将迎来一场新的博弈。接下来笔者来从历年国庆节后废钢价格走势、基本面以及宏观面展望一下国庆节后山西废钢价格运行走势。
国庆前价格超预期下跌 历年节后价格先扬后抑
从历年春节前后废钢价格走势可以看出，在过去2年当中，节后15-30天内价格上涨的比例较大，但是随着时间的推移，1个月内价格转弱的比例增加，总体来看，按照30个交易日为节点，近2年国庆节后市场价格均呈现先扬后抑的走势。
此外，从前三季度本地废钢价格走势来看，2023年废钢价格波动幅度相比较小， 价格走势先扬后抑而后再次走高后震荡运行。以太原重废为例，一月到三月中旬，废钢的价格是呈现逐步抬升的一个过程，在季节性需求预期以及政策暖风频吹的加持下，钢材市场信心逐步增强，螺纹钢价格明显上涨，钢厂利润情改善，用废需求进一步提升，同时由于废钢供应恢复速度慢于需求速度，在供需错配格局下，废钢呈现出震荡偏强运行的格局。三月中下旬至五月底废钢价格开启高位回落，一方面，市场“强预期”被“弱现实”兑现，建筑钢材需求表现低迷，价格高位回落，钢企亏损情况加剧，开始主动减产限产。另一方面，由于焦炭价格快速下调，在成本支撑下移的背景下，废钢经济效益丧失，钢企用废意愿下降，从而导致价格快速回落。5-7月份废钢价格开始反弹上涨，8月份后利好利空因素交织，市场进入博弈阶段，钢企低利润及废钢低供应双重因素限制废钢价格涨跌幅度。而后随着国庆长假来临，钢材需求并未有明显扭转，以及近期焦炭及铁矿等原料品种持续走高，钢厂亏损情况加剧，国庆节前部分钢厂开始主动减产，并逐步下调废钢价格控制炼钢成本，以宏达钢厂为例，国庆节前一周累计下调幅度在90元/吨左右。市场价格也多跟随钢厂价格开始回调，节前废钢价格的大幅回调也为节后上涨提供空间。
钢厂及基地信心缺失 厂库及社存均维持偏低水平
据笔者对市场补库情况调研了解，今年本地加工基地较为谨慎，多数商户保持低库存状态，目前市场上大户库存维持在1000-2000吨左右，小户手中基本无库存。一方面因为拆迁项目减少导致本地废钢产出缩减，基地收货较为困难，低供应限制贸易商收货进度。另一方面因为近两个月市场行情波动幅度较小，且加工基地多处于低利润甚至亏损状态，加之商户对节后市场信心不足，备库相对比较谨慎，废钢基地多适当减少库存的储备，市场库存水平偏低。鉴于此，节后短期内钢厂到货速度或较为缓慢。钢厂库存方面，据调研了解，目前区域内钢厂多以完成国庆补库计划，不过鉴于部分钢企国庆期间检修减产，各钢厂补库体量普遍不高，钢厂库存也多处于低位水平，低供应对废钢价格有一定支撑。
多家钢企节前发布检修计划 短期利空长期利好
据Mysteel调研数据显示，因亏损、控产以及年度检修等因素下，山西9月底以及10月初6家钢厂陆续出现检修等情况，加上前期停产的两家钢厂高炉，容积分别是1080m³高炉；550m³及450m³（长停）高炉，共计8家钢厂高炉出现检修，且多数复产时间不定。从钢企检修的情况来看的话，短期内势必影响废钢需求，节日期间本地废钢消耗有所下降，节后补库的动能或不足，利空废钢价格，不过长期来看，钢企检修减产在一定程度上利好成品价格，且当前废钢价格较铁水相比有一定成本优势，废钢需求或并会有明显的减量，需密切关注钢厂复产时间。
综合来看，节后山西废钢市场利好因素较多，首先，历年国庆后行情大部分以涨为主，看好节后行情；其次，当前废钢厂库及社库均处于低位水平，对废钢价格有一定支撑；最后，目前废钢经济效益恢复，节后废钢需求或保持韧性。然不可忽视的是，高成本压力下钢厂利润受到压缩，且节后成品需求端能否兑现仍需观察，节后钢企检修周期是否拉长仍是不确定因素，在一定程度上利空废钢价格。综合来看，预计节后废钢价格仍将以震荡运行为主，整体走势以先扬后抑为主。
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