上周宏观层面刺激消费的利好消息频出，重心在于促进终端钢材需求的释放，使得淡季预期再度成为主导。同时唐山地区钢厂环保限产升级，伴随焦炭第三轮提涨落地和铁矿价格仍居高位，原料成本端的强支撑带动期螺强势上行，废钢性价比优势有所提升，具有补库刚需的低库存钢厂趁机小涨吸货，废钢价格窄幅走高。尽管SG等钢厂7月下旬建材出厂价下调100，奈何涨价氛围渲染下钢厂到货持续低迷，因此在观望一月之久后，SG于23日进行超长待机后的滞后补涨。而此轮上调能否成为废钢第三季度的良好开篇，支撑其实现进一步续涨？见下文分析。
上周回顾：废钢价格窄幅回升 优势显现下利润略有修复
上周废钢价格震荡偏强运行，国内主要城市废钢价格小幅上涨，32个主流城市废钢均价为2531.3元/吨，周环比上涨21.3元/吨。
1、螺废、板废价差双双扩大 钢厂利润略有修复
截止7月21日，螺纹钢与废钢价差为835.4元/吨，周环比增加11元/吨；热轧与废钢价差为928元/吨，周环比增加41元/吨。从数据来看，近期市场对政策宽松的预期增强，成本端的支撑推动钢价高位震荡，但因成品材涨幅微强于原料，使得螺废差与板废差双双扩大，但仍低于900元/吨处于偏低水平，盈利水平依旧偏低。
2、废钢与铁水价差收缩 优势回升但仍欠缺性价比
以江苏地区计算为例，截止7月21日，江苏地区废钢与铁水价差27元/吨，周环比减少45元/吨，年同比增加350元/吨，废钢与铁水价差收窄。目前钢企对于铁矿刚需尚在，矿价向好高位支撑，而受环保检查及连续提涨影响，焦炭表现强势，铁水成本价格重心上移，铁废差继续收缩，目前废钢高于铁水成本41元/吨，废钢成本优势逐渐显现，但相较铁水仍缺乏性价比优势，长流程钢企暂无提高废钢入炉比的意愿。
【基本面情况】供需均有双降可能 紧平衡状态未改
1、供应方面：环保检查加严 废钢资源仍有缩减可能
截止7月24日，全国250家长、短流程代表钢厂废钢日到货总量45.94万吨，较上周五降1.73%。数据显示，上周废钢基地到货量有所改善，社会库存出现一定累库。受高温降雨天气影响，产废端因高温放假以及施工进程降缓搁置等影响，废钢供应放量无明显增加，但近期在消息面盼涨情绪带动下，产废企业惜售心理加剧，回收基地收货难度不改，多采取随行就市操作，此波上涨基地利润虽有所改观，市场操作节奏略有加快，但限于库存整量偏低，同时考虑到短期部分区域开始环保检查，预计后期废钢资源会出现缩减的可能。
2、需求方面：环保限产再升级 废钢需求有下降趋势
截止7月24日，全国250家长、短流程代表钢厂废钢日消耗总量47.41万吨，较上周五降0.03%。长流程方面，随着铁废价差的进一步收缩，废钢性价比有所回升，但仍不具优势，钢厂控制成本意图明显，依旧优先使用铁水入炉，采废意愿不高；电炉方面，截止7月21日，Mysteel调研全国87家独立电弧炉钢厂，平均开工率71.53%，周环比上升2.90%，产能利用率50.46%，周环比上升0.36%，随着成材价格走高，电炉亏损局面略微改善，开工率跟产能利用率均有所恢复，但限于部分区域环保限产升级，短期废钢采购需求或将有所走弱。
3、库存方面：到货与日耗反向走势 钢厂库存小幅下降
截止7月21日，我的钢铁61家钢厂废钢库存总量180.69万吨，较上周减少7.44万吨，降3.95%；周转天数10.4天，较上周减少0.1天。由于目前基地库存仍是低位态势，供货商场地采购态度普遍谨慎，导致场地原料下降，造成钢厂到货量持续减少，而在日耗小幅增加背景下，废钢库存小幅下降，钢厂废钢补库需求仍在。本周末沙钢上调50，基地出货意愿增加，钢厂到货增加，短期库存或会出现小增的情况，但受资源有限的影响，到货量不会持续放量。
【近两日废钢走势预期】短期整体废钢走势或震荡偏强运行
整体来看，短期废钢价格的窄幅走高主因在于季节性废钢供应紧缺引发的钢厂对于阶段性耗库生产产生警惕，加之随着成材价格走高，亏损情况略有改善，在钢厂利润得以修复趋势下，回应市场盼涨呼声也在情理之中。
成本方面，受焦炭连续提涨等影响，铁水成本重心上移使得铁废差继续收缩，但废钢相较铁水仍缺乏性价比优势；目前废钢基本面的供需矛盾未发生根本性改变，整体需求在废钢不具优势及环保检查升级情况下易降难增，而供应放量仍有缩减可能，紧平衡状态依旧是我们的核心关注对象。目前核心逻辑还是利好政策推动下的预期兑现过程中的阶段性回暖，预计近两日废钢价格或将震荡偏强运行，但上涨空间有限，在此需注意短期国内外宏观面对期货端的影响波动，不排除盘面下行期间电炉率先回落可能。
风险点：25-26日美联储加息临近，国外资金避险下或将拉落国内期货品种价格回调。
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