核心观点：
1、原料端成本价格有进一步下移可能。本月矿、焦价格出现双降，焦炭已十轮累降750-900元/吨，目前焦企行业仍有生产利润，中下游向上要利意愿明显，终端钢厂焦炭库存偏高，多按需采购甚至有控量表现，焦煤供应过剩加剧出货压力，预计焦炭本轮提降后延续弱稳调整，但是铁矿反弹空间有限，铁水成本将继续磨底下探，利空废钢。
2、废钢资源供应量受季节性影响渐显，废钢下行空间有限。多项数据显示制造业萎缩已成现实，内外需双弱下订单销量疲软制约废料产出，叠加传统季节淡季及高温多雨气候的影响，基建、拆迁等工地项目开工率及施工进程受阻，废钢社会及钢厂库存水平均处于较低水平，对废钢价格起到托底支撑作用，弱势预期下不会出现大幅回落。
3、需求韧性不足，长短流程钢企采购分别对应长线及短线区别操作。具体来看，成材终端采购持续低迷，钢企利润及库存调整的敏感度大增，调价明显谨慎且频繁，长流程钢厂虽多采取低库存模式，但在耗库生产压力及对后期资源再度缩紧的警惕下，存有放长线进行节点补库机会；而随着高温天气逼近，供电压力增加，电炉厂将面临限电/电费成本攀升的不利局面，抑制其用废需求，随用随采，停减产及复产反复现象或成常态。
【热点聚焦】
1、5月31日唐山地区部分钢厂焦炭价格下调50/80/100元/吨（第十轮提降），降后捣固准一级湿熄1840-1850元/吨（下调50元/吨），捣固准一级干熄2120-2150元/吨（下调80元/吨），以上均为现汇到厂含税价，6月1日0时执行。
2、本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2565元/吨，平均钢坯含税成本3363元/吨，周环比下调26元/吨，与5月31日当前普方坯出厂价格3300元/吨相比，钢厂平均亏损63元/吨。
大环境来看，废钢外围表象持续偏空，钢厂原料价格连续下挫，对废钢的负面牵制明显，叠加目前盈利水平偏低，甚至是亏损的情况没有扭转，钢厂增产意愿不强，废钢整体消耗能力有限，短时走向持续偏弱。
【价格方面】钢厂补库废钢 价格区域分化
1、废钢价格指数小幅提升，截止2023年5月30日，MySSpic废钢绝对价格2864.6，较上个交易日上调15.4。
2、市场价格微增，31日全国45个主要市场废钢平均价2381元/吨，较上一交易日价格上调3元/吨。
3、截止4月19日钢厂调价以涨为主。15家钢厂上涨，涨幅在15-50元/吨。10家钢厂下跌，跌幅在5-60元/吨。
【到货情况】市场废钢资源趋紧 社库厂库双低
31日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量398.32万吨，较昨日降3.39万吨，降0.84%；库存周转天9.4天，较昨日降0.1天；日消耗总量37.09万吨，较昨日增0.67%；日到货总量33.70万吨，较昨日降1.61%。随着制造业需求疲软订单下滑，且地产数据明显回落，市场废钢资源供应明显缩量，叠加跌价行情下，产废端因废钢价格持续走弱不及心理预期，与回收企业成交率降低，使得钢厂到货持续降低且不及日耗，社会及钢厂废钢库存均处偏低水平，部分库存低位钢企出现短暂探涨吸货，而当前钢厂采废以补库刚需使用为主，对废钢价格支撑有限。
【关联品种】
【进口矿】预计明日进口价格或震荡运行
31日进口矿现货价格小幅上涨，成交积极，港口现货小幅下滑。具体来看，需求端，随着预期淡季的即期，叠加钢厂普遍仍然亏损，对于矿钢厂多按需采购为主；供应端，矿的发运总量日环比有所下滑，且由于近期成交尚可，港口现货压力有所缓解。但考虑到黑色产业链负反馈仍在继续，钢厂利润仍在重新配置，因此矿作为主要炼钢原料价格方面仍有较大压力。综合来看，预计明日进口价格或震荡运行。
【焦炭】短期焦炭价格偏弱运行
31日焦炭普遍偏弱运行。具体来看，供应方面，焦企生产积极性仍存，多保持正常开工，焦炭产量相对稳定，厂内焦炭库存低位运行，不过近期下游钢厂接货节奏放缓，影响焦企出货不畅；需求方面，成材价格大幅回落，钢厂亏损局面并未改善，加之此前多数钢厂均有小幅补库，原料储备多在中等偏高位置，钢厂已经出现控量表现。整体来看，焦炭供应依旧宽松，然下游需求不振，加之钢厂利润亏损且焦炭库存高位，近期或有再次提降的可能，预计短期焦炭价格偏弱运行。
【钢坯】短期钢坯价格以震荡运行为主
31日全国钢坯价格持稳，唐山迁安钢坯和秦皇岛卢龙普方坯出厂价报3300元/吨，整体成交不佳，直发成交弱，下游成品材价格多降10-30元/吨，市场情绪偏谨慎。具体来看，短期钢坯供需双弱，基本面矛盾尚不明显，但唐山铁水供应回升、成品需求下滑的矛盾或将逐渐显现。综合来看，预计短期钢坯价格以震荡运行为主。
【建筑钢材】或继续窄幅调整为主
31日全国建筑钢材表现弱势震荡，金融盘面有继续探底的趋势，现货贸易商悲观情绪再起。目前市场逐步步入需求淡季，实际需求在盘中表现偏下，短期现货主要矛盾来自于钢厂减产不及预期导致的的高供应与需求表现韧性不足的供需矛盾，叠加原料价格持续下跌导致的成本重心下移对现货支撑减弱，短期供需矛盾难以缓解。因此预计明日建筑钢材价格或继续窄幅调整为主。
期货层面，目前来看期螺盘面依旧没有转势信号，短期维持震荡磨底走势为主，关键扭转点取决于双焦及铁矿成本，也就是说原料端是否继续坍塌，虽然焦企还有利润，但是下行空间已然不多，关键在于铁矿是否让利，上涨看需求，下跌多关注铁矿石的变数。
成本端，焦煤供应过剩下钢厂往上要利意愿仍在，预计第十轮提降结束后趋于弱稳调整，加之铁矿反弹空间有限，铁水成本将继续磨底下探，利空废钢。需求端，随着废钢优势殆尽，长流程用废比例难有提升，成材出厂价的下调意味着废钢仍是钢厂首先打压对象，而成本控制下电炉厂继续复产压力较大，短期需求延续偏弱走势。供应端，废钢资源供应量受季节性影响渐显，废钢社会及钢厂库存水平均处于较低水平，对废钢价格起到托底支撑作用，不会出现大幅回落。
综上，尽管宏观政策不断改善，但现实端黑色供需矛盾下的负反馈依然在进行，当下利空因素占据主导，钢厂生产采购下逻辑围绕“降本-增利-去库”核心不变，近两日废钢稳中震荡调整为主，各位可抓住个别低库位钢企节点补库探涨时机顺时出货，切勿“一叶障目，不见森林”，迷失短暂的诱多行情，盲目长久盼涨，错失出货良机。
风险点：5月31日中天钢铁出台6月上旬出厂价，下调150-200元/吨，SG大概率继续降低出厂价，原料端继续挤压利润可能性极大，后期废钢整体依旧偏弱。
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