简要：
在国际形势不断变动以及全球经济疲软的大环境下，美联储已经采取多轮加息来抑制本国通胀，随着美元指数的进一步加强，包括人民币在内的非美元货币均出现不同程度的贬值，各国也在被动分担此轮美国经济景气下行带来的压力。对于我国而言，人民币贬值最直接的影响就是涉及股市、房价以及商品进出口的变动，在此贬值影响下，作为钢厂原料端进口的铁矿石以及成品出口的钢材都将直观牵扯钢厂的成本与利润，间接决定其用废比的调整以及废钢行情走势。据悉美联储将于11月及12月再次加息，那么第四季度废钢价格是将阶段性回暖还是延续弱势？小编将从以下方面进行简要分析。
一、人民币汇率表现及原因
今年以来，受美联储多轮加息影响，美元指数持续冲高，4月24日人民币开始极速贬值，后维持在6.7附近窄幅盘整，8月15日出现大幅走低，至9月15日人民币汇率年度破7，数据显示，9月29日，美元指数盘中直线拉升，最高升至114.6882。而10月24日离岸人民币、在岸人民币对美元汇率已双双跌破“7.30”，晚间最低触及7.32，日内跌超900个基点，创2008年2月以来新低。另外，10月25日，人民币对美元中间价报7.1668，较上一个交易日调贬438个基点。今年以来，人民币对美元中间价累计下跌逾10%。
本次贬值原因从美国方面来看，美联储不断加息使得美元升值，而因美元的霸主地位，其他国家只能被迫承担美国的通胀恶果，致使各国相继加息；从中国方面来看，疫情的不定点爆发使得国内经济景气弱势下行，同时因中美两国经济周期不一致导致货币错位，先前央行主要采取降息的宽松货币政策，既降LPR又降存款利率，一定程度抑制了本国货币升值，该操作使得中美利率差出现倒挂，进而引发了人民币汇率贬值预期。
二、对上游端原料铁矿石的影响
钢厂资深人士反馈，在长流程钢企使用高炉炼铁过程中，铁矿石和废钢作为主要原料来源，钢厂在调控成本时也会考虑其入炉比例，而我国大型钢企采购铁矿石多以进口为主，随着汇率的波动也会影响其对铁矿石的需求变化。一般而言，人民币贬值会使铁矿石进口价格上升，钢厂生产铁水成本随之增加，废钢作为铁水的可替代性商品的性价比优势得以显现，虽然对于用废比在95-99%的电炉而言影响较小，但是考虑到利润及钢材产能效用，长流程钢厂则会慎重调整铁水与废钢的比例。也就是说，美元指数的加强会使我国进口铁矿石在人民币兑换美元时成本加剧，结合废钢是增产的优质原料，其抗跌性也会相应增强，支撑废钢底部价格。不过二十大会议的召开，国家对于钢厂的安全检查也逐步严格，加上河北地区天气污染造成的部分钢企限产情况，因此从环保局面来看，对于高品位铁矿石进口比重也会相应提高。综合来看，钢厂对于铁矿石与废钢的投入比例，重点还是在于铁废差的变动，这是影响其成本与利润最直接的因素之一。
三、对下游端钢材出口的影响
随着美联储的激进加息，中国逐步实施较为宽松的货币政策，多次降准与降息，由此产生中美货币利差，增加人民币对美元的贬值压力。而作为钢材制造业出口逐步多元化的国家，中国企业生产的钢铁主要倾销于美国、日本等发达国家以及新加坡、南非等新兴市场，从控制变量角度来看，单一的人民币对美元汇率的贬值，使得我国钢材较低出口价格优势显现，相应提高了中国钢材及耗钢产品的出口竞争力，有利于增加海外市场询单和订单，刺激我国出口钢材需求的释放。
因此在海外供给端通胀高企的背景下，人民币适度贬值带来的国内外钢价差异能够支撑出口，拓宽机电、汽车、船舶以及工程机械等产品的销量渠道，增加相关用钢制造业对钢铁制品的需求，有利于提振我国钢市信心，提高钢企生产积极性，届时钢铁价格上行动力拉涨，间接带动钢企采购废钢意愿，利好废钢。而对于钢材出口后势的分析，除了汇率变动，还需要重点关注国际环境、疫情、美联储加息和海内外钢材价差的走势，这将成为钢材以及废钢的供需局面和成本利润的重要因素，应当慎重考量。
四、汇率变动对废钢的影响
汇率变动造成的人民币贬值，不管是从原料端进口铁矿石方面，还是下游钢铁行业出口方面，长期来看皆是利好影响。一方面随着进口铁矿石成本的增加，即倘若铁废价差扩大，长流程钢企为了降本会适当调整用废比，对于废钢的采购意愿将会提升，进而形成废钢价格的底部支撑；另一方面会使我国钢材价格在国际上更具竞争力，刺激钢材出口，提升中国钢材的总量需求，间接影响废钢需求的释放。考虑到如今关税等政策的实施，在贸易顺差的壁垒下，单一的废钢输出与流入数量可微，也就是说贬值对于废钢进出口的直接影响不大，但是从原料端的替代商品及钢材需求的间接影响来看，均会增加钢企行业废钢原料配比以及生产终端的需求，成为支撑废钢价格的重要动力。
以9月26日汇率突破7.16的时间段来看，据Mysteel统计，9月21日-9月27日中国47港到港总量2373.5万吨，环比减少145.7万吨；北方六港到港总量1230.4万吨，环比减少186.7万吨；截止9月30日全国45个港口进口铁矿库存为13075.64，环比降108.56。可以看出，在汇率波动期间，进口铁矿石的到港量有所下滑，库存也随之降低，间接说明随着铁矿成本增加，钢企采购意愿走弱，截止10月8日，江苏区域废钢-铁水成本为-29元/吨，周环比减少62元/吨，废钢经济效益开始显现，一定程度提升了钢企用废积极性，进而江苏省部分钢厂出现小幅拉涨的操作，HG、BXTG、DFLX上调50元/吨，XSZ、XGDN等上调20-30元/吨。一方面美联储加息造成的人民币贬值短暂利好废钢，另一方面，国庆节前期螺盘面飘红，钢坯及成材小幅上涨，市场信心得以提振，部分场地看好后市出货放缓，致使钢厂到货不佳，加上部分钢厂有备库计划，因此出现省内废钢价格窄幅上行的趋势。
十月以来，江苏钢厂下跌幅度高达320元/吨，主因钢材价格弱势走低，在到货维持高位水平下，选择从原料端废钢进行打压成本让利。截止10月21日，江苏地区废钢与铁水价差为-170.7元/吨，周环比扩大88.6元/吨，年同比上升101.9元/吨。可以看出，目前废钢的经济效益凸显，而随着人民币进一步贬值，进口铁矿石成本将再度承压，更加有利于提升钢企采废积极性，不过考虑到使用进口铁矿的多为设有港口的大型钢材进出口钢厂，中小型钢企使用生铁及废钢居多，而钢厂调价的根本还是在于整合利润结构，也就是说，此轮汇率变动影响较为单一，短期对于用废比调整效果有所削弱，但却能成为废钢价格底部支撑的动力之一。
五、预测及总结
展望今后中美货币政策走向，美联储下一次会议定于当地时间11月1日至2日，更可能的状况应该是探讨是否有必要放缓加息步伐以及放缓多少，官员们也表示仍有加息75-100个基点的幅度空间，世界银行认为，若要压制通货膨胀，各国央行的加息可能会使全球基准利率提高至近4%，而人民币走势还未达到底部，中国货币政策也是浮动管理的宽松趋势，金融机构可能实施新的降息与降准，如此一来，人民币对美元汇率还有可能出现新的适度贬值，预计年底前，人民币汇率仍会在7.1至7.3范围内徘徊。
综合来看，尽管汇率还存在波动因素，但在国家金融工具及调配政策的干预下，后期人民币贬值幅度空间有限，短期对于钢市及废钢利好表现效果或将微弱，但从中长期来看还是能够刺激钢材和废钢需求，存有一定的涨价可能。不过在小编看来，即使人民币兑美元在贬值，但其他各国货币也存在不同程度贬值，也就是说人民币对于其他货币相当于较稳甚至升值，假若铁矿进口国家不以美元为主要交易标准，或者我国钢材出口美国比重适当降低，这种汇率波动带来的利好影响就会适当削弱。值得考虑的是，人民币贬值只是影响废钢行业的单一因素，从政策面来说，国外紧张动荡的经济形式如俄乌冲突加剧、房地产政策等都将短期利好长期利空的；而从基本面来看，产废端废钢资源的供应量以及终端钢厂采购需求的意愿才是判断供需局面的主要依据，加上在与钢厂利润直接挂钩的成本和成材走势的多因素交织下，短期内主流废钢价格或将暂稳，而在今年部分冬储减量甚至取消的形势下，倘若钢价再次下行，废钢仍有进一步下跌风险，建议大家多关注建材走势以及钢厂动态，根据场地库存情况做好相应策略规避风险，谨慎操作，落袋为安。
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