山东水渣、矿渣微粉市场“金九银十”基本落空，截止10月14日，山东钢厂水渣主流报价80-100元/吨，较8月底跌20-30元/吨，矿渣微粉主流报价190-240元/吨，较8月底跌5-15元/吨。9-10月需求虽有小幅回升，整体可以说是不悲不喜，未有超预期释放迹象，预期明显强于现实。
需求萎靡大环境下，控产是解决当前钢铁市场难题的唯一出路，然而9月至今钢厂陆续复产，供给层面压力回升，水渣、矿渣微粉市场陷入供大于需的博弈阶段，虽有需求小幅回升，但是多空分歧较大，盘面延续反复震荡。本次省内水渣跌幅明显高于矿渣微粉，主要高炉复产容积增加，反馈给到水渣端，前期高估值坍塌，驱动水渣高位回落。受益于水渣跌价，矿渣微粉利润有一定修复。
目前，省内钢厂四季度有追产计划，水渣供给将维持较高水平，据调研省内10家重点钢厂，水渣日产在6万吨以上，在需求“衰退预期”的主导之下，形成了较强的负反馈驱动。另一方面的压力来自于钢厂自主性降库，高产出钢厂11月计划大幅度降库，需求不济环境下，降库的唯一方式就是价格战。供应高企以及需求进入淡季，水渣、矿渣微粉市场价格承压，利润空间或进一步压缩。
11月1日起,被称为“史上最严”环境保护地方性法规的《山东省大气污染防治条例》将在山东实施。10月14日起，山东全省熟料生产线停窑10天，水泥供应压力收缩。山东部分主流品牌水泥价格通知陆续上涨50元/吨，另外企业暂且观望。当前库存的下降主要是由供应的压缩贡献，并非需求的增量引发，叠加疫情多点散发，局部暴发，个别区域终端需求停滞，从需求转弱角度来看，次轮宣涨恐难以落地。不可否认今年水泥的上涨基本脱离需求面，更贴近于供给面收缩带动的拉涨，虽然水泥有拉涨动作，目前仍无明显打破振荡格局的驱动。
在房地产开发投资和销售数据持续下降的大背景下，基建成为带动市场的主力军。9月有超1.5万亿元基建项目密集开工，包括多个总投资300亿元以上的大项目。基建投资进一步发力，四季度基建将进入新一轮投资、施工共振走强的阶段，加快形成实物工作量。10月初各地均陆续迎来基建赶工高潮，施工进度逐步加速。华东、华北老基建托底，需求有所增长，金属、水泥等相关行业出货量小幅回升。但是进入11月份行业将进入需求淡季,需求面逐步萎缩，淡季更淡的预期强烈。
综合来看，疫情影响下需求、运输隐忧未解，季节性需求逐步进入弱化阶段，高负荷生产下水渣供给偏向宽裕，悲观情绪短期难以缓解。水渣、矿渣微粉市场大概率进入下行调整周期，四季度行情或开启熊市模式。
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