山东水渣、矿渣微粉走势在供给宽、紧变化中寻找平衡点，走势呈“V”型上攻趋势。次轮淡季上涨，导火索是钢厂减产，山东作为输入性城市，水渣很大一部分量依附外输，在省内个别钢厂停产断供、多数钢厂减产，辐射区域河北、河南、山西、江苏不同程度减产的背景下，供给收缩带动产链逆市上行。
7月中下旬至今，山东市场区域走势分化，鲁中地区主导钢厂因减产30%左右，叠加辐射区域钢厂存停产、磨机检修等因素供给收缩明显，低位报价波段性拉涨，累涨幅度在20-30元/吨；鲁东南沿海地区主导钢厂虽无减产，但是受辐射区域钢厂减产、长三角、珠三角复工复产带动，整体船运、汽运发货量较前期有所提升，钢厂报价实现五连涨，累涨幅度在25元/吨；鲁西南地区当地减产力度不强，终端需求启动乏力，且需警惕外部低价资源冲击市场，因此该区域价格调涨有限，调整幅度在5-10元/吨。
目前产业陷入成本向上助推的死循环，水渣依靠减产拉涨，进而推动矿渣微粉上行，矿粉掣肘于需求不济，跟涨幅度有限，利润空间反受积压，不可否没有需求带动的前提下，逆市上行如履薄冰，随时面临回调风险。
1-7月份，全国房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%；其中，住宅投资60238亿元，下降5.8%。房地产市场呈现下行态势，当前整体上处于筑底阶段。近几年随着“房住不炒”政策的落实，我国对地产的调控逐渐加严，“三道红线”下房企主动降杠杆，流动性持续紧张，房地产开发商拿地积极性明显下降，各大城市土地流拍率明显增加，土地新开工和施工进度放缓。在销售及拿地数据持续回落的情况下，今年房地产新开工和施工数据预计保持低位。市场信心承压，年内房地产难有大的起色，颓势甚至有可能延续到2023年一季度。
1-7月，全国固定资产投资同比增长5.7%，涨幅较前6个月回落0.4个百分点。7月，社会消费品零售总额同比增长2.7%，比上月回落0.4个百分点，规模以上工业增加值同比上涨3.8%，比上月下降0.1个百分点。1-7月，基础设施投资同比增长7.4%，增速比1-6月加快0.3个百分点，是主要指标中唯一增速较前值加快，可谓“一枝独秀”。央行近期召开的2022年下半年工作会议中指出，用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设，政府释放的信号可以看出，基建稳增长的取向非常明显。三季度需求增速点集中在基建方面，虽然存在需求回升预期，但是基建水泥用量需求有限，因此能否真正实现“金九银十”尚存怀疑态度。
1-7月水泥产量为11.63亿吨，同比减少14.2%，7月水泥产量为1.92亿吨，同比减少7%。省内执行错峰生产，推涨水泥价格，但市场需求未有较大提升。原料基本面中性偏紧，成本支撑仍较强。政策加快出台的背景下，基建需求或在三、四季度有望弥补上半年的缺失， 叠加行业协同的修复，后期水泥或维持偏强运行。目前数据来看，水泥微利甚至是亏损运营，成本倒挂严重，对高价矿渣微粉接受能力有限，矿粉上升空间不足。
目前产业链逐步复苏，钢厂盈利能力有所提升，热轧卷板（3mm）毛利润为196元/吨，毛利率上升至5.59%；螺纹钢（20mm）毛利润上升至266元/吨，毛利率上升至12.22%，企业开始小幅提产。目前监测247家高炉钢厂开工率超过70%，盈利率超过40%；监测的85家电炉钢厂开工率接近60%，相比6月、7月上旬，钢厂开工率回升明显。水渣供需两端总体回升，但恢复不平衡的问题显现，供给复苏明显高于需求。
短期来看，基建仍然无法完全对冲房地产的下行，需求阶段性回补将会是行情主导因素，在供给全面回升，需求尚未明朗的大背景下，价格中枢或存在下移风险。
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