三月下旬至今，山东区域水渣、矿渣微粉连续下挫，截止目前水渣出厂价125-150元/吨，跌幅逾26.5%；矿渣微粉出厂价225-270元/吨，跌幅逾16.9%。产业旺季不旺，呈强预期弱现实格局，钢厂供给量维持偏高水平，需求面出现收缩，导致厂库、社库暴增，产出集中区域处于完全竞争状态，“价格战”全面打响。
需求面陷入僵持，负反馈导致水渣、矿渣微粉前期投机泡沫被挤压，重回基本面逻辑。暴跌情况下水渣持续垒库短期过剩，矿渣粉价格背离成本面下行，导致崩塌式探底。当前下跌的逻辑来自于高库存压力，南北价差不具批量南下优势，且考虑到下游需求释放力度不足，沿海钢厂南下资源断崖式收缩，大量外输资源转销内陆，个别区域高产出钢厂踩踏砍仓，“价格战”博弈明显，水渣利润大幅缩水，矿渣粉陷入亏损。
统计局公布2022年1—5月份全国房地产开发投资情况，其中房地产开发企业房屋施工面积831525万平方米，同比下降1.0%，继续维稳。房屋新开工面积51628万平方米，下降30.6%，降幅进一步扩大，新开工面积仍然维持低位水平。
统计局数据与微观趋势基本一致，5月份以来，各地出台的房产拉动政策，调整公积金最高贷款额度、降首付、下调公积金首付比例、给予购房补贴等“传统”手段仍是主流，从政策落地到需求端改善存在时滞，且疫情对需求修复节奏有所干扰，仍需要关注的力度和时间问题。
下游需求旺季落空，国家统计局数据显示，5月水泥产量为20280万吨，同比减少17%；1-5月产量为78348万吨，同比减少15.3%。产业受疫情等多重因素影响，旺季不旺，2022年5月水泥产量已达到近9年最低值。
进入6月后，淡季效应也持续显现，水泥企业综合出货率环比回落4个百分点，库存继续攀升，大都处于70%-80%或满库状态，市场竞争持续，水泥价格继续下探。山东省水泥行业协会下发通知称，决定实施夏季错峰生产，停窑20天。全省水泥熟料企业的熟料生产线均参与此次错峰生产实施。在地产下行、基建资金到位时滞、疫情封控、高温、多雨天气的多重影响下，夏季水泥淡季可能从5月延续至8月，较往年明显拉长，需求下滑幅度或亦明显较深，矿渣微粉需求量存继续收缩预期。
受累于需求不济，钢厂亏损范围继续扩大，7月部分钢厂减产意愿增强，叠加山东粗钢产量压减要求，钢厂水渣产量顶部或已确立，供应端后期或出现收缩。如果将视角拉长一些，市场向下驱动的核心逻辑尚未打破，库存高企、需求启动迟缓、投机性需求缩减，后期核心逻辑持续偏空。
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