核心观点：近期钢厂利润得到修复，尤其是电炉厂利润可观，提升废钢采购积极性，但废钢性价比继续下滑，对于废钢价格形成打压。另外，近期钢厂到货量下降明显，资源趋紧对于废钢价格支撑较强。近期成材期现价格同步趋弱，货场回收难度有所降低，但流通量仍处于相对低位，叠加钢厂在节前存一定冬储需求，故钢厂压价节奏或相对缓和。
上周回顾：钢厂利润回升 废钢幅度拉涨
上周国内主要城市废钢价格大幅上涨，32个主流城市废钢均价为2874.4元/吨，周环比上涨183.4元/吨，年同比上涨336元/吨。上周废钢市场迎来明显的反弹，在期货和现货价格的反弹下，废钢市场心态转变，抛货转成捂货，钢厂废钢到货量幅度下降，多数钢厂纷纷拉涨废钢价格，部分钢厂低位补涨，涨幅超300元/吨。
数据来源：钢联数据
1、螺废差、板废差周环比窄幅扩大
螺纹钢与废钢价差为1584.2元/吨，周环比增加56.6元/吨，年同比增加164.2元/吨；热轧与废钢价差为1519.1元/吨，周环比增加31.3元/吨，年同比增加109.7元/吨。数据显示，螺纹钢、热轧与废钢价差均窄幅扩大，主要原因在于螺纹钢以及热轧价格在上周涨幅相对偏高，而废钢价格涨幅整体有限，目前钢厂利润有所回升，个别到货较差且库存偏低的钢厂拿货积极性尚可。
2、废钢与铁水价差幅度放大 经济效益继续下滑
江苏地区废钢与铁水价差264.9元/吨，周环比增加192.1元/吨，年同比增加199.5元/吨，废钢与铁水价差大幅度放大，主要原因是江苏地区废钢价格周环比增加100元/吨，铁水成本减少92.1元/吨左右，铁水性价比突出，废钢经济效益继续下滑。
基本面：供应缩减较快 供需结构有改善预期
数据来源：钢联数据
1、供给方面：钢厂到货幅度减少 但未来或有增加预期
截至止11月25日，我的钢铁61家钢厂废钢日均到货量2971.67吨，较上周降10.22%；日均消耗量2852.67吨，较上周降0.83%。由数据看出，近期钢厂用废量虽继续下滑，但下滑幅度远小于到货较少幅度，目前多地市场资源流通有趋紧现象，但随着成材期现价格走跌，市场出货积极性稍增，故预计未来几日钢厂到货量或有所增加。
2、需求方面：钢厂利润得到修复 废钢需求或有跟进
截止11月25日，Mysteel调研全国71家独立电弧炉钢厂，平均开工率53.57%，周环比下降2.68%，同比去年下降16.74%；产能利用率50.13%，周环比下降3.24%，同比去年下降6.4%。其中华东呈现小幅下降趋势，东北、华南呈现大幅下降趋势，其余区域持平。影响产能利用率和开工率的主要因素是成本增加、废钢原料供应偏紧、疫情等多方面因素，多数厂家选择减产。进入下周，随着市场价格回暖，厂家利润得到一定修复，生产积极性或有所提高，预计下周电弧炉产能利用率和开工率或小幅增加，废钢需求或有跟进。
3、库存方面：钢厂库存连续五周增加 但近期出现下滑
截止11月25日，我的钢铁61家钢厂废钢库存总量309.88万吨，较上周增加5.35万吨，增幅1.76%；月环比增加15.85万吨，增幅5.39%；年同比增加6.41万吨，增幅2.11%。数据来看，上周钢厂到货量总体增加，但随着市场情绪转变，基地出货积极性快速走弱，上周五开始钢厂到货明显减量，库存情况相应下降。
近两日废钢走势预期：盘整趋弱运行 但不排除个别涨价操作
数据来源：钢联数据
综合来看，近期螺废差以及板废差呈扩大趋势，钢厂利润得到修复，生产积极性有所拉升，尤其是电炉厂利润可观，提升废钢采购积极性，但从废钢以及铁水价差来看，废钢性价比继续下滑，对于废钢价格形成打压。从基本面来看，近期钢厂到货量下降明显，虽需求受限产影响有所走弱，但幅度远小于到货下降幅度，资源趋紧对于废钢价格支撑较强。近期成材期现价格同步趋弱，货场回收难度有所降低，但流通量仍处于相对低位，叠加钢厂在节前存一定冬储需求，故钢厂压价节奏或相对缓和，预计未来几日废钢价格或盘整趋弱运行，但不排除个别钢厂仍有涨价吸货的操作。
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