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Mysteel:【废钢研究】系列报告二:取暖季再来临,环保限产解析

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背景:

京津冀及周边城市地区一直以来都是大气环境质量改善的重点和难点,随着取暖季的到来,该地区环保力度会愈发严格,生态环境部大气环境司于9月28日发布关于征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》意见的函,附件公布了具体的行动方案。

一、取暖季介绍及历年取暖季环保限产政策对比

近几年中国环保限产政策层出不穷,我国环境空气质量持续改善,细颗粒物(PM2.5)浓度大幅下降,但环境空气质量改善成果还不稳固,每年10月1日-次年的3月31日是京津冀及周边地区环保限产最严格的时期,在此期间,该地区PM2.5平均浓度是其他季节的2倍左右,重污染天数占全年90%以上,因此随着取暖季的到来,该地区环保力度会愈发严格。

北方法定供暖时间一般从每年的11月左右开始,到次年的3月左右停止,共4个月。对比近几年行动方案,发现限产目标仍保持较高水平,但是限产政策愈发灵活,从直接限产到强调错峰生产,差异化应急管理,再到分阶段目标实施绩效分级差异化管理。具体区别见表1.

表1:历年京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案目标

数据来源:Mysteel整理

二、历年秋冬季环保限产具体效果——边际宽松政策导致环保预期降低

根据上文近几年政策对比可知,环保政策逐步边际宽松,限产效果也随着政策的调整反复波动。2017-2018年取暖季钢厂统一限产50%,限产效果明显,空气质量也全面达标。具体来看,10月日均生铁下降1.04万吨,螺纹钢周均产量下降12.82万吨,唐山重废上涨80元/吨。对于废钢而言,受采暖季限产影响,国内钢厂对废钢等原料的需求必将受到一定的抑制。虽然采暖季限产,钢厂铁水受到较大程度的限制,部分钢厂或将增大废钢使用配比来缓解铁水不足的情况。但转炉使用废钢比例有限,高于20%将导致炉内温度不足,可以通过吹氧或者预热废钢来提升温度,这将会导致炼钢成本增加,所以虽然废钢比提升,但是整体的用量是减少的。

2018年延续“去产能”,在2017年环保治理基础上,政策上更加完善,严禁“一刀切”,强调错峰生产,限产范围也发生了变化,由原来的采暖季钢厂限产50%,改成天津等6个采暖季钢铁产能限产50%,其余城市不得低于30%,钢厂达到环保条件的可不限产,力度明显小于2017年,最后实施效果不及预期,日均生铁不降反增,一方面是由于2018年电炉新增产能贡献了部分产量,另一方面,部分钢厂通过提高废钢添加比例来缓解铁水不足现象。根据Mysteel数据显示,2018年10月京津冀日均生铁产量环比增4.66万吨,年同比增19.13万吨,螺纹钢产量周均环比增2.89万吨,年同比增3.94万吨,唐山重废环比上涨18元/吨,所以在不严格限产的条件,高企的利润也容易刺激产量增加。

2019-2020年采暖季政策发生调整,根据天气情况和企业排放情况,差异化应急管理,限产方式较去年更为灵活,但灵活的钢厂停限产实行难度较大。根据Mysteel数据显示2019年10月京津冀日均生铁产量环比下降2.33万吨,螺纹钢周均产量环比下降12.75万吨,限产效果不及预期,同时环境指标也未达到目标值,主要是由于2018年未达标基数变大,导致目标降幅扩大。

数据来源:钢联数据

表2:限产前后核心指标变化情况

数据来源:钢联数据库

三、2020年秋冬季环保压力相对较小

三年行动计划提出的具体指标是:到2020年,二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年下降15%以上;PM2.5未达标地级及以上城市浓度比2015年下降18%以上,地级及以上城市空气质量优良天数比率达到80%,重度及以上污染天数比率比2015年下降25%以上;提前完成“十三五”目标的省份,要保持和巩固改善成果;尚未完成的省份,要确保全面实现“十三五”约束性目标;北京市环境空气质量改善目标应在“十三五”目标基础上进一步提高。

由下表可知,从全国指标来看,2019年已经提前完成三年行动计划目标。2020年1-8月环保数据显示,PM2.5比2015年1-8月下降38%,优良天数比例达到86.7%,重度及以上污染天数占比1.4%,比2015年1-8月下降56%,所以只要2020年9-12月全国PM2.5低于77,优良天数占比高于67%,重度及以上污染占比低于4.4%即可完成目标。从京津冀指标来看,由于京津冀地区污染情况要明显严重于其他地区,尤其到了秋冬季会更为严重,所以会拖累全国环保指标,具体来看,2020年1-8月京津冀地区及周边城市,PM2.5为49,优良天数占比为61.4%。如果剩余月份能继续维持该水平的话,基本上环保无压力。

表3:环境空气质量核心指标对比

数据来源:Mysteel整理

备注:2015年京津冀地区统计口径为13个地级市

四、预期环保限产趋松,废钢需求弹性逐步降低

从2016年中频炉淘汰以来,近三年电炉新增产能超6000万吨,短流程产能占比超15%。电炉占比的提升使得钢厂产量对利润波动更加敏感,提升阶段产业链话语权,利于其转移成本挤压上游利润。京津冀地区电炉产能在1721万吨左右,占全国产能约10%。由于秋冬季电弧炉不限产,支撑了一部分废钢的需求。在环保政策边际宽松情况下,钢厂会基于利润驱动生产,从18年下半年螺纹钢价格及产量也可以看出,产量未降反升。目前电炉厂处于利润微利状态,高炉企业盈利也较少,所以钢厂生产积极性较弱。

废钢价格具有易波动性,不像螺纹钢价格那样透明,在环保政策推动下,废钢价格容易偏移理性区间,但是基本上都是短期影响,同时钢厂生产主要是利润驱动,目前铁矿石废钢价差较小,钢厂通过提高废钢比缓解成本压力。在目前现状下,很多高炉厂废钢配比已经很高,根据Mysteel调研数据显示,截至9月24日,61家钢厂日均销耗量为3465吨,已经位于年度高点,受技术限制影响,转炉废钢比再进一步提升的可能性不是很大。

数据来源:钢联数据

但是考虑到当前废钢资源依然偏紧,对价格有一定支撑。值得一提的是目前废钢价格已经处于高位,与铁水价差较小,且电炉厂利润近于零,欲打压废钢价格。螺纹钢需求释放不及预期,现货价格持续下调,同时铁矿石基本面发生转变,由强转弱导致钢厂成本下移,拖累钢材价格,从而也会影响废钢价格,同时要警惕铁矿石价格大跌,导致铁废价差扩大,废钢性价比降低,对于废钢的需求转弱。同时环保影响已逐渐边际减弱,市场预期情绪逐步回归理性,通过环保限产短时间抬升钢材价格影响有限,更多的是钢厂自身利润的调节。

数据来源:钢联数据

数据来源:钢联数据

  • 总结

利润是企业调整生产的根本因素,目前电炉厂利润不佳,导致生产积极性不高,且目前高炉企业废钢比处于高位,难以继续提高,铁矿基本面转弱削弱废钢性价比,废钢需求整体偏弱预期;另外考虑到2020年是打赢蓝天保卫战三年行动计划的目标年、关键年,由上文推断可以看出实现十三五目标相对容易,但也不能排除实际环保限动作更加严格。

【废钢研究】报告系列链接:

Mysteel:【废钢研究】系列报告一:你不可不知的中国电炉产能发展


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