铜库存虽降 废铜“由热到冷”

铜价被视作全球经济的晴雨表，其拥有的预测能力使其被冠以“铜博士”的头衔。5月初，铜、黄金、原油等价格集体“跳水”，让大宗商品市场“捏了一把汗”。

近期“铜博士”再度反弹，这给大宗商品市场带来了一个疑问：这是牛市信号，还是泡沫破灭的信号？

在大宗商品市场颇有话语权的高盛新介绍，调低2011年全球经济增长预测，由原来的4.8%调降至4.3%，同时调高通胀预测至4.3%。自高盛对通胀预期“空翻多”之后，国内开始出现“唱多”铜市的声音。

5月31日，江西铜业股份有限公司高层人士称，铜价涨跌影响因素很复杂，如果铜价反弹，幅度也不过几百美元，目前看不出有什么大的利空或者利好消息。

该人士判断，由于南方干旱、国内电力供应紧张情况没有缓解迹象，目前物价很难降下来，央行加息预期更加强烈。

国内另一大型铜加工企业某高层人士则称，目前铜价超过成本价一倍还多，应该是暴利，接下来铜价能不能涨不知道，估计会继续震荡。

铜市“去库存”

数据显示，LME3个月期铜价格在5月第一周跌破9000美元整数关口，最低探至8650美元附近。但近期铜价又开始阶段性反弹，与此同时，沪铜、LME、COMEX三大交易所铜库存之和也明显下降。

针对近期铜价反弹，金汇期货分析师姚丹丹有点疑惑。理由很简单：进入5月底，传统的消费旺季已经宣告结束，按照正常的逻辑，铜价无论如何也不会在消费淡季存在上涨的基础。3月初进入消费旺籍后，上海期货交易所铜金属库存开始降低，5月31日铜库存为23999吨，较3月1日的78556吨下降54557吨。此外，5月以来LME、COMEX两大交易所铜库存也有明显下降。

3月份，不少国内大型铜企人士称，上海保税区仓库铜库存疑有70万吨之多。姚丹丹介绍，上海库存持续减少说明，作为全球最大的铜消费国，中国的需求仍在，但由于价格高企，目前中国仍处于“去库存化”阶段。

5月23日，中国4月精炼铜进口量较去年同期下降48%，环比下降17%，至160236吨；前4个月，中国进口精炼铜756199吨，较去年同期下降29%。

国内一家大型铜加工企业高层分析，铜库存下降的原因主要有二：一是一季度消费需求比较疲弱，有订单的也没有钱，一季度消费可能延期到二季度；二是铜价从7万多元一吨跌到6万多元，促使很多企业“惜售”废铜，导致很多原来采购废铜的企业开始采购电解铜。五矿实达期货分析师卓桂秋称，废铜价格此前之所以比较坚挺，主要与其进口不足，以及持货商惜售有关。

废铜采购从热到冷，主要归结于废铜与电解铜的“价差”，以及再生资源增值税退税取消，导致废铜使用成本增加。据了解，2011年年初，当时废铜与电解铜价差较大，此时再生资源增值税退税取消政策刚出台，市场效果并未立即显现。从2011年4月底开始，随着废铜与电解铜价差的缩小，铜加工厂更多转向电解铜。